近期，沪锌价格跟从沪铜价格走出接连上涨行情。从微观面来看，美国2月ADP就业人数录得14万人，低于预期的15万人。美联储6月份降息预期升温，美元指数回调，支撑有色板块上涨。国内方针说到深化施行“设备更新和以旧换新”，提振有色金属板块下流需求。
从基本面来看，长单加工费（TC）继续下行，锌矿供给趋紧，2月份，精粹锌产值没有抵达预期。受检修影响，估计3月份产值增幅有限，且社会库存累积速度不及从前，估计沪锌价格将偏强运转。
从2023年开端，锌加工费就继续从高位回落。进口矿TC一路下行，从2023年年头的260美元/干吨下降到80美元/干吨；国产矿的加工费也从2023年年头的5650元/吨跌落到本年3月初的3800元/吨。在产能高速扩张的状况下，TC下行会导致矿源紧缺，然后约束锌的实践产值增速。
关于国内锻炼商来说，影响其赢利的重要的要素是TC/RC和硫酸副产品的价格。从赢利水准来看，2023年全年处于前史中位数，尤其是前期的丰盛赢利，影响产值添加。但随着TC的继续跌落，2024年3月初，除掉副产品的锻炼赢利为-588元/吨，企业扩产动能削弱。
2月份，SMM我国精粹锌产值为50.25万吨，环比下降11.36%，同比添加0.22%；1—2月份，累计产值106.9万吨，同比添加5.61%，略低于预期。其底子原因是TC继续跌落，部分企业放假检修，且2月份出产天数较少，春节假期后锌精矿质料供给严重。
现在，葫芦岛、株冶、四环、商洛、宏达等锻炼厂发布3月份检修方案，供给康复状况也没有抵达预期。SMM估计，3月份，国内精粹锌产值环比将添加0.53万吨，至50.79万吨，同比下降8.78%。
精粹锌下流为镀锌、压铸锌合金、黄铜、电池、氧化锌板块，按2023年数据测算，镀锌占有了大部分下流需求，占比69.23%，其他板块占比分别为10.03%、8.91%、5.26%和4.38%。
3月份，锌下流企业开工率连续康复，但全体不及近4年同期。其间，镀锌下流施工康复较好，压铸企业下流订单逐渐康复。氧化锌方面，半钢胎开工率大幅上升带动橡胶级氧化锌订单添加，电子级及化工级氧化锌订单也逐渐康复。
库存方面，春节假期以来，社会库存累计添加7.78万吨，累库速度和斜率没有抵达预期。再加上方针支撑以及消费旺季预期，估计后续库存无忧。
归纳来看，TC继续下行，锌矿供给偏紧，产值添加有限，下流开工率没有抵达预期，季节性累库周期社会库存增速不及从前且略低于预期。估计沪锌加权价格在20000元~20800元/吨区间盘整后向上打破，出资的人可在区间下沿轻仓试多，但追多空间存在约束。
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