开源证券-固收专题：升24转债出资价值剖析轿车精细铝合金零部件抢先企业

  开源证券-固收专题：升24转债出资价值剖析，轿车精细铝合金零部件抢先企业

  ：、蔚来、抱负、小鹏、零跑等，老练的优势车企如长城轿车、德国群众、北极星等以及国内外闻名一级零部件供货商如采埃孚、法雷奥、海斯坦普、宁德年代等，与许多闻名车企或一级零部件供货商构建了长时间协作伙伴关系，建立了较高的客户资源壁垒。公司一起把握铝合金件压铸、铸造和揉捏三大工艺，技能储备丰厚，具有必定的。”

  新能源轿车浸透率继续提高，轿车轻量化趋势连续，未来铝合金零部件商场需求有支撑。

  车用铝合金可以在不献身安全性或功能的前提下减轻轿车分量，从而到达节能减排和添加新能源轿车续航才能等作用，契合现在轿车轻量化的全体趋势。

  公司凭借着前期堆集的中高端客户服务经历，成功开辟并构建全球客户资源体系。

  公司自2013年起同特斯拉展开协作并连续至今，在新能源轿车商场日益扩张的布景下，与全球优势新能源车企龙头的深度绑定，可以为公司产品的需求量构成微弱支撑；公司还掩盖了新势力车企如Rivian、Lucid、蔚来、抱负、小鹏、零跑等，老练的优势车企如长城轿车、德国群众、北极星等以及国内外闻名一级零部件供货商如采埃孚、法雷奥、海斯坦普、宁德年代等，与许多闻名车企或一级零部件供货商构建了长时间协作伙伴关系，建立了较高的客户资源壁垒。

  公司一起把握铝合金件压铸、铸造和揉捏三大工艺，技能储备丰厚，具有必定的技能优势。

  公司产品可以掩盖轿车传动、操控、悬挂和电池等多个体系，可以自主进行原资料研制和模具开发规划。

  公司近年开发超大尺度结构件，以适用于混动一体压铸电池盒以及电驱动总成，开发机械功能改性资料以添加高屈从强度及高延伸率零部件的使用场景，产品具有必定商场前瞻性。

  此外，公司技能研制延伸至储能范畴且已完成批量供货，使得公司坚持必定的技能优势位置。

  转债剖析：规划较大，流动性较好升24转债发行规划28亿元，规划较大，估计发行后流动性较好；转股对股本的摊薄有许多压力，对流通股稀释率是18.88%。

  正股的估值处于前史低位水平，到6月13日，公司的PE（TTM）17.28X，处于2019年以来2.64%分位数；同行业可比公司中，公司估值处于中低水平。

  转债债底维护较好，面值对应的YTM为2.61%，纯债价值是87.54元，到期换回价112元；当时平价为97.44元，上市买卖后可能是偏股型转债。

  参阅评级、平价、规划、剩下期限附近的爱迪转债，咱们估计升24转债转股溢价率为30-35%，以当时平价核算，上市价格为126.67-131.54元；参阅过往一年转债发行成果，估计转债网上中签率是0.006260-0.007800%。